三国娱乐招商QQ:8050518如今医疗专利和技术就是财富的代名词,在A股,一个重磅专利,也许仅仅是一款药品就足矣支撑一个几十亿市值的上市公司,那么未来,意味着财富的专利和技术将会让企业更加趋之若鹜,但是研发需要投入,很多企业在自研,但成本很高,代价很大,所以,一类企业茁壮成长,前途无量。那便是科研及技术服务类企业,比如设计院,比如科学院,而在众多研发内容当中,周期最长耗费最大的,就是医药类的研发,这就给CRO(医药研发外包服务机构)企业发展提供了机遇。

  IPO中,除了之前的华大基因的泡沫炒上九霄天,另一只新股也在去九霄天的路上,那就是昭衍新药,涨停已经有十多个。另外,另一个重磅的IPO医疗企业正在路上,那就是药明康德,有人可能把药明康德定义为创新药企业。但其实这一类的医药企业遵循一个原则,达则兼济天下,穷则独善其身。

  如果研发能力不济,那么就给其他药企研发做跑腿,如果研发能力很强,溢出很多的能力,则可以自己研究几个新药,推向市场,同时外包一些研发能力,所以CRO企业都有纵向拓展的能力,刻意的框定行业是没有意义的,CRO企业也不至于如此老实一辈子打工。

  那么CRO类企业要注意什么呢?投资人要了解一个事实,CRO企业的数量并不少,而且很多综合实力比较弱的企业会选择在医药研发的部分小领域深耕,精细化发展,但是男怕入错行,CRO里面搞临床的这几年情况就不佳,因为药物临床资源获得比较困难。因为CFDA改革,一致性评价等都在稳步推进,临床数据采集的需求不成问题,但是临床资源则要依赖医疗机构特别是公立医院,而这一方面显然合作和购买比较困难。

  临床类CRO,诸如泰格医药和博济医药,业务类型大致类似,但是业绩泰格医药在天上,博济医药在地上,原因在于,泰格医药并购体系庞大,并且早已走国际化,有大量的国际客户,其临床数据采集也可以向国外拓展。而博济医药只局限在国内,对政策的依赖和敏感度比较高,临床资源获得局限,甚至在过去曾经出现严重的临床数据造假,成为反面典型。

  所以临床类的企业首选泰格医药。因为其国际化行为让其临床资源更加均衡。泰格医药境外业务占比43%左右。

  而对于昭衍新药,因为新股期间,估值的确已经是天价,我们只是做一个长期的投资分析。

  昭衍新药现阶段的业务不包括临床,也就是其和临床资源的关系不存在,所以业绩保持的比较稳定,而且业内的规模来看其还是不小的,在国内也很有名气,不足之处在于,国际化程度还不够,其境外营收仅仅1300多万。

  最后是药明康德,其为美股私有化回归红筹股,并一分为三,主力在A股谋求IPO,研发主要方向正是主流的小分子方向,可以说如今原研药的主力军就是小分子药,除了CRO,还有一定的医药生产能力,所以,医药类股票里,未来药明康德和可能能与恒瑞医药600276股吧)比肩。当然,我们还是不希望其如华大基因般被爆炒和透支,导致长期投资人不堪重负。

  其他的CRO企业CRO业务占比都不大,如即将被量子高科300149股吧)并购的睿智化学,在这里暂不提及,CRO在一个长期景气的环境中,长期投资也没什么问题,其技术壁垒会逐渐和规模壁垒挂钩,大企业会进一步聚集人才并增加服务提供的综合性,从这一点来看,药明康德很令人期待,而泰格医药也可以长期定投,循序渐进。

  而昭衍新药,其标的稀缺性,非临床的专业性很强,所以重点关注他的客户和业务区域的拓展。至于博济医药,我们希望临床资源能够切实的改善,暂时并不作为推荐。

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